新三板，能否成为进口商的摇钱树？

    近日，笔者在与多位进口商的交流中发现，很多进口商对新三板挂牌上市很感兴趣，至少对于其他酒类企业在新三板挂牌上市的消息都较为关注。目前，在新三板挂牌上市的葡萄酒企业以生产型企业和电商为主，虽然还没有进口酒运营商上市的消息，但是已经有一些企业加快在新三板挂牌上市的步伐。新三板挂牌上市为什么对运营商有如此吸引力？上市之后又能给企业带来哪些优势又或风险？本文将对此进行探讨。

 

    新三板或可帮助进口商突破发展瓶颈

 

    进口商之所以考虑在新三板挂牌上市，有很大一个原因是他们迫于突破发展瓶颈，加快转型。那么，首先我们要分析这两年进口商遇到了哪些发展瓶颈，再以此来探讨新三板上市能否解决这些问题。

 

    一方面，资金问题。过去两年，很多酒商都在忙着消化库存，但是在整个经济形势的大背景下，本来就有难度的收款工作变得更难了。另外，经过多年的市场培育，消费者对价格也更加挑剔和敏感，酒商的利润空间越来越薄，有的酒商为了留住老客户，一些产品几乎不赚钱。资金周转慢和利润变薄使得一些进口商陷入了资金困局，所以，他们开始想办法筹集资金。相对于IPO（首次公开募股）的高财务要求，新三板的门槛相对较低，挂牌标准为“无地域限制、无行业限制、无财务指标要求”，甚至“尚未形成稳定的盈利模式”的也可以申请挂牌。另外，挂牌新三板的成本相比IPO要低。所以，对于想要融资的企业，挂牌新三板可以说增加了一个融资渠道。

 

    另一方面，品牌运营难。目前，中国进口酒市场依旧鱼龙混杂，与每年进口到国内数量庞大的葡萄酒品牌相比，最终落地被大众消费者认知的品牌寥寥无几。尽管进口商都知道品牌运营是未来发展的一大出路，但是由于品牌运营成本高、担心为别人做嫁衣等原因，很多进口商都有所顾忌。随着新三板开始频繁被媒体曝光，加之一些酒类企业由于挂牌新三板后被广泛讨论，极大地提升了知名度，使得更多的进口商开始考虑通过挂牌新三板来提高曝光率，提升品牌知名度。

 

    哪些进口商适合挂牌新三板？

 

    从上面的分析来看，新三板挂牌上市的门槛较低，也确实能给进口商突破发展瓶颈带来利好，但是并不是所以企业都适合挂牌新三板。

 

    比如有一些企业希望在新三板挂牌仅仅是跟风或者为了获得政府补贴，这种企业通常资质较差，听说某些地方政府高额补贴，中介机构费用付完还有得多余额，兴冲冲地为了那几十万去新三板挂牌，却不曾想清楚信息公开、财务规范的代价。上海一位不愿透露姓名的进口商就告诉笔者，由于他们公司所处地址的特殊性，经常被相关政府部门动员在新三板上市，以此成为标杆企业。在相关部门的推动下，他们已经完成了股改验资，但是由于还没有完善运营模式，而迟迟没有在新三板挂牌。这位进口商表示，新三板是一把双刃剑。一方面，政府的支持有利于日后发展；另一方面，由于需要财务公开，有点像参加选美比赛的感觉，如果你的体型完美，有人愿意为你鼓掌，但是如果没有资本还站在台上，就有种被看笑话的感觉。政府有补贴是好事，但是不能因此 “赶鸭子上架”。

 

    那么，什么样的企业适合挂牌新三板呢？

 

    比如，有超过新三板志向的进口商，未来目标是主板、创业板上市。这些进口商可以通过新三板的全过程检验公司团队，检验中介机构服务水平，了解市场对公司的认知程度。新三板挂牌的企业相对非挂牌企业来说，在审核的力度上肯定会有所不同，尤其是未来审核权下放交易所之后。

 

    再比如，有被并购意向的进口商。企业之间的并购、重组在葡萄酒行业并不少见，这样可以使得资源利用最大化。新三板的挂牌过程会把企业变成一种较为标准化的产品，同等条件下卖价比非挂牌企业高不少。目前，新三板的主要作用之一就是上市公司的并购池，很多有收购意向的企业也会在新三板的公开信息中寻找标的。所以，进口商如果想加大与能为其提供较好的融资和业务拓展平台的上市公司合作的可能性，则可以考虑在新三板挂牌上市。

 

    利弊仍未知，结合自身更为重要

 

    前面既然提到并不是所有企业都适合在新三板挂牌上市，也就意味着新三板挂牌上市有利有弊。

 

    在深圳市南宇兄弟股份有限公司运营总经理张强看来，首先要对酒业公司考虑入市表示肯定，因为新三板挂牌上市对企业的管理、资金、运营等方面有了更高的规范要求，企业在准备挂牌的过程中可以对自身各项水平有一个提升，而且上市之后企业不再是对老板一个人负责，而是要对所有股东负责。其次，提高授信，吸引银行。虽然新三板不对挂牌企业的盈利状况做要求，只要求企业规范经营、业务明确，但是无论如何也具有严格的审核流程，一旦企业挂牌，银行就会对这些企业提高关注度，甚至主动上门，为其提供贷款服务，这也从一定程度解决了企业的资金需求。但是，这些利好并不一定适用于所有在新三板挂牌上市的企业。据了解，有七成的挂牌企业都没有活跃度，相比于主板、中小板以及创业板，新三板账户开设的门槛较高，所以真正实现交易的企业并不多。

 

    另有一位不愿透露姓名的进口商告诉笔者，企业在新三板挂牌上市的进程中由于股改等原因需要在财务、审计、核算、税金等多方面进行严格调整，而这些调整或将增加几百万元的支出，所以对于进口商来说，如果做好了上市的打算，一定要有这一方面的预算，提前准备，以免影响资金周转。

 

    除了以上两位进口商的切身体会，新三板挂牌上市能带给企业的利弊还有很多。利好方面，比如提升企业议价能力、进入政府扶持视野等。登陆新三板对于很多企业来说有了更好的展示平台，对于PE（私募股权投资）来说有了一个新的集中的平台去看感兴趣的企业。企业能够接触到的PE更多，一定程度上也就提高了议价能力。企业挂牌新三板的过程中需要与地方政府有一定的沟通，同时也会成为地方政府的一部分政绩，毕竟能上新三板的企业也还是有限，挂牌前企业可能很难有效接触到政府的官员，通过新三板挂牌，则进入政府视野，也就增加了很多获得政府扶持的机会。弊端方面，新三板目前不能公开发行新股，只能定向发行，所以其融资能力还是非常有限的。

 

    对于进口商来说，新三板挂牌上市还是一个很新的领域，而且，目前为止还没有真正在新三板挂牌上市的纯粹的进口酒运营商。所以，挂牌新三板到底能为进口酒行业带来哪些影响，利大于弊还是弊大于利都还不能下定结论。未来，我们将持续关注。